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【導語】：4月中國丁腈膠乳市場呈現供需雙弱格局，受制于下游手套行業需求萎縮及原料價格快速下行壓力，行業承壓明顯。對等關稅政策加劇大宗商品市場波動，疊加成本支撐塌陷，部分企業選擇停車檢修規避風險。值得注意的是，五一節前下游手套企業開啟階段性補庫，帶動行業裝置陸續重啟，預計節后市場將進入成本修復與需求回暖的博弈階段，價格或維持低位區間震蕩走勢。

1、行情回顧（4月27日-4月29日）

表1 國內丁腈膠乳及相關產品價格表單

4月份關稅政策對丁二烯、丙烯腈下游帶來重挫，市場價格快速深跌。經過4月上半月行情的大幅下跌后，中下旬恰逢五一假期，下游逐步開始剛需補庫，場內交易有所好轉。周內市場價格有所反彈，截止4月29日，丁二烯山東魯中地區送到價格在9250元/噸，環比增長4.52%；丙烯腈山東市場價格在8000元/噸，環比下跌0.62%，場內新訂單詢成交走弱，下游客戶觀望氣氛濃厚。

丁腈膠乳主要原材料價格雙雙走弱拖拽，加之下游部分頭部企業暫不接貨，市場價格下跌至開年來新低點，勞保手套用丁腈膠乳參考價格5300-5500元/噸，一次性手套用丁腈膠乳參考價格5500-5800元/噸。市場交易氣氛陷入僵持階段，上下游企業買漲不買跌的心態凸顯，場內交易停滯，部分丁腈膠乳生產企業選擇停車檢修規避風險，周期內市場價格暫無明顯變化。

2、數據分析

截至4月29日，以丁腈膠乳山東市場價格為成本測算數據依據，周期內原料價格漲跌互現，勞保手套用丁腈膠乳理論利潤為240元/噸，理論利潤情況較前期明顯回暖，但生產企業前期成品貨源庫存較多，實際產品整體盈利水平仍不理想。

4月受對等關稅政策加劇影響，國內丁腈膠乳及下游丁腈手套行業開工均呈現寬幅下滑趨勢，尤其是丁腈膠乳產能利用率更是跌至30%以下的年內新低點。截至4月29日，中國丁腈膠乳行業產能利用率穩定在28%左右，較前一周無明顯波動；丁腈手套產能利用率在39.90%，較前一周小幅下滑。

3、節后預測

表2 國內丁腈膠乳數據預測表單

隨著國內丁腈膠乳主要下游防護手套企業新訂單接單情況恢復緩慢，同時原材料價格支撐有限，加之外盤貨源積極流入等因素影響，節前丁腈膠乳市場價格延續低位震蕩趨勢。節前原材料剛需補庫刺激丁二烯價格呈現反彈走高趨勢，五一假期過后，膠乳企業維持穩中探漲報盤，從而市場價格不乏小幅反彈預期，但部分企業仍有庫存貨源，場內交投博弈氣氛延續。預計勞保手套用丁腈膠乳參考價格5400-5500元/噸，一次性手套用丁腈膠乳參考價格5600-5900元/噸。

近期防護手套生產企業反饋，隨著原材料丁二烯價格反彈走高，丁腈膠乳廠家探漲報盤，手套買方市場下單情況有所好轉。節后手套生產企業計劃逐步接單復產，手套產線開工預期回暖，對原材料丁腈膠乳采購需求或將逐步釋放，從而25%的業內人士預期市場價格或將反彈走高，對節后市場持看漲心態明顯。但22%的業內人士認為對等關稅政策的加劇對市場影響較大，加之關稅政策短期未有明顯好轉跡象，從而持看跌心態明顯。目前市場不確定因素較多，上下游企業利用空間有限，且原材料價格也跌至低點，53%從業人員認為市場處于低位徘徊態勢，從而對市場持區間震蕩心態，建議企業關注節后原材料及下游需求走勢，合理排產，謹慎操盤。

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