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【導語】：五一假期后，國內丁腈膠乳行業呈現產能復蘇態勢，主要生產企業裝置負荷率較前期小幅提升。據隆眾資訊監測，本輪產能回升主要受雙重因素驅動：原料丁二烯價格經歷低位盤整后顯現反彈跡象，刺激下游企業逢低補庫意愿提升；另一方面下游手套企業積極開發非美市場訂單，接單情況好轉，對原材料丁腈膠乳采購氣氛回暖。

一、原材料價格觸底反彈，企業逐步接單備貨

五一假期前夕，國內丁二烯市場受物流周期延長影響，下游企業加速啟動節前剛需備貨，交投活躍度提升推動價格觸底回升。截至5月7日，山東魯中地區送到價格在9300-9500元/噸，華東出罐自提價格參考9000元/噸左右。同期山東丙烯腈市場維持平穩運行，主流送到成交價穩定在7900-8100元/噸，連續三個交易日未現波動。當前廠商穩價策略持續，現貨流通量保持充裕，市場多空博弈下交投節奏趨緩，業者靜待新訂單指引方向。

二、膠乳企業產能利用率提升，供應逐步增量

圖2 國內丁腈膠乳主流市場價格走勢（單位：元/噸）	圖3 國內丁腈膠乳周度行業產能利用率走勢圖
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

五一假期后，丁腈膠乳市場在原料成本端及需求端雙向改善下迎來階段性回暖。受丁二烯價格觸底回升支撐，下游丁腈手套企業抄底備貨意愿增強，市場低價貨源成交活躍度顯著提升。截止5月7日，勞保手套用丁腈膠乳參考價格5200-5500元/噸，一次性手套用丁腈膠乳參考價格5400-5600元/噸。

節后首周丁腈膠乳行業產能利用率環比上調8個百分點至36%，主流工廠開工負荷穩步修復，現貨供應量較節前增長約29%。當前手套企業采購策略呈現分化：部分企業通過多渠道比價鎖定低價貨源，分批執行剛需補庫；另有廠商借原料成本邊際改善窗口，加速推進中東、歐洲等新興市場訂單交付，帶動原料采購節奏同步升溫。隨著供需兩端同步修復，當前市場已由節前“買方壓價主導”逐步轉向“產銷動態平衡”格局，但終端出口訂單持續性仍需關注。

三、下游需求回暖提振，市場交易氣氛好轉

4月國內丁腈手套行業受對等關稅政策落地前不確定性擾動，不少企業降負荷生產，個別中小企業停車檢修，場內交易僵持停滯。隨著中下旬政策細則明朗化，產業鏈開啟修復進程，頭部企業依托丁腈膠乳原料成本下行，加速布局歐盟醫療采購訂單及中東市場手套招標項目，成功撬動非美市場份額。受此拉動，丁腈膠乳市場周度成交量較4月低谷期回升增量，前期停車裝置逐步實現復產，行業庫存周轉天數下降，行業產能利用提升至42%。當前市場正形成"政策利空消化-成本優勢兌現-訂單結構優化"的傳導鏈條，但新興市場訂單利潤率及履約穩定性仍需持續跟蹤。

短期成本面丁二烯價格小區間偏強走勢，但整體供應表現相對充裕，節后下游剛需補庫告一段落后，市場價格不乏回歸理性態勢；丙烯腈價格低位徘徊，市場止跌維穩，但供應依舊充裕，且新產能將陸續釋放，因此市場反彈動力仍不足。成本端對丁腈膠乳市場影響減弱，目前丁腈膠乳市場價格處于年內低點，廠家庫存低位，多按需生產，部分企業裝置仍處于停車檢修狀態，供需情況相對平衡，從而預計5月份市場價格維持小區間波動態勢，建議企業關注下游訂單需求與實際成交情況指引。

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